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事件：公司发 布2023 年中报，实现营业收入24.85 亿元，同比增加0.32%；归母净利润3.88 亿元，同比减少1.21%。
研发投入加大，智能汽车业务是亮点。2023 年上半年，公司毛利率为41.29%，同比减少了2.12 个百分点；净利率为13.43%，同比减少了1.42 个百分点；扣非后的净利率为14.34 个百分点，同比减少了0.32 个百分点。分业务来看：智能软件业务收入9.21 亿元，同比增长1.25%；智能网联汽车业务收入10.56 亿元，同比增长42.16%；智能物联网业务收入5.05 亿元，同比减少38.53%。
研发投入加大，推出大模型Rubik。2023 年上半年，公司研发费用率为17.83%，同比提升了1.86 个百分点。公司的魔方 Rubik 大模型覆盖了从边缘端（RUBIK Edge）、语言大模型（Rubik Language）、多模态（Rubik Multi-Modal）、机器人（Rubik Robot）等大模型系列。在汽车领域，Rubik 可以减少提高效率开发时间。公司与北京智源人工智能研究院合作，成立人工智能大模型联合实验室。
面向汽车领域，推出多种解决方案。近期，公司推出了域控级的电子后视镜解决方案，已经与多家主机厂商达成合作。公司控股子公司苏州畅行智驾汽车科技有限公司基于高通新一代Snapdragon Ride平台推出了RazorDCX Pantanal 智能驾驶域控制器。Kanzi 融合大模型后，提升了生产力，能够快速创作Kanzi HMI（Human MachineInterface 人机界面）的概念效果。
投资建议：公司以智能手机操作系统业务起家，逐步扩展至智能网联汽车、智能物联网等高景气赛道，高研发投入加持下公司自身优势得以巩固，看好智能汽车和物联网赛道的高成长性。预计2023-2025 年公司的EPS 分别为2.12/2.75/3.54 元，维持“买入”评级。
风险提示：智能汽车落地不及预期；行业竞争加剧。
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